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【招商策略】日常消費表現良好,通訊裝置建設轉暖——行業景氣觀察(0914)

資訊科技產業:智慧手機出貨量維持弱勢;全球半導體銷售額增長繼續回落;電子資訊製造業、網際網路業務維持增長態勢;通訊裝置建設加速上行;智慧裝備需求一般。消費需求:社會零售額增長回暖,大眾消費品特別是日用品表現優秀。豬肉CPI同比持續上行,豬瘟疫情對豬肉價格影響有限;肉雞苗持續強勁。中游製造:基建投資有望迎來曙光,工程機械行業景氣度有望持續。新能源汽車銷量下暢銷維持增長。資源品:螺紋鋼價格延續上漲勢頭;煤炭庫存可用天數回升明顯;玻璃、水泥價格持續回暖。

⚑【資訊科技產業】八月智慧手機出貨量維持弱勢,延續上月負增長的趨勢。八月出貨量當月同比增速下滑至-17.4%,八月上市新機型縮減至40款。全球半導體銷售額同比增速小幅回落。7月中國銷售額同比增速回落至29.4%。積體電路進出口累計增速小幅下降。規模以上電子資訊製造業累計增加值保持平穩增長態勢,7月同比增長12.6%,預計未來固定投資增速隨5G商用程序推進將維持高速增長勢頭。網際網路業務收入保持高速增長。移動支付、共享經濟和公共服務平臺等方面展現出不斷創新態勢。通訊裝置建設加速上行,七月程控交換機和行動通訊基站裝置數量同比增速分別為為44.5%和93.2%。智慧裝備需求一般,7月日本生產者機器人出貨指數繼續維持下行趨勢,中國工業機器人產量同比增速觸底回暖至9.0%;高階化進口數控機床進口數量回升至正增長。

【消費需求】八月社會零售額增長回暖,大眾消費品的零售額加權平均增速依然高於地產產業鏈相應增速,特別是日用品表現最為優秀。CPI豬肉價格回暖-4.9%,自繁自養生豬養殖利潤受豬瘟疫情影響,近期小幅回落後延續上行趨勢;近期肉雞苗價格一直處於上漲趨勢。暑期檔結束,電影票房和觀影人數均下降明顯。

【中游製造】主要工程機械類裝置銷量繼續保持增長。在交通等相關基礎設施的基建專案審批速度加快的背景下,預計基建投資有望迎來曙光,工程機械行業景氣度有望持續;新能源汽車八月的產銷量仍然保持增長的態勢,隨著市場的進一步調節和各廠商下半年的搶裝,預計新能源汽車銷量會維持穩定甚至有所提高。

【資源品】一系列環保限產政策的出臺,鋼鐵產量受到抑制,產成品庫存與上週基本持平,螺紋鋼價格延續上漲勢頭,但未來價格或面臨上行壓力,唐山鋼廠高爐開工率和產能利用率觸底小幅回升。煤炭庫存可用天數回升明顯,煤耗量保持下行。動力煤價格維持不變。玻璃價格延續上漲勢頭,水泥全國均價持續回暖,僅東北地區仍處於下行勢頭。原油價差拉大;細分下游化工品價格部分回落,甲醇、瀝青、甲醛本週漲幅較高,二氯甲烷價格回落幅度較大;在環保限產及天然氣冬季供應緊張的市場預期下,預計鈦白粉的價格將穩中有升;過去一週液化天然氣平均出廠價格整體略下跌,國內天然氣市場雖然供不應求,但預計未來價格上行空間有限。LME銅總庫存明顯下降,小金屬鈷價格較為穩定有小幅上漲,電解錳漲幅較大。

風險提示:產業扶持力度不及預期,海外經濟波動,貿易摩擦加劇

目錄

01

資訊科技產業鏈

1、智慧手機出貨量維持負增長,新機型增速回落

八月智慧手機出貨量維持弱勢,延續了七月負增長的趨勢,並且同比增速進一步下滑。八月出貨量為3044萬部,當月同比增速下滑至-17.4%,七月同比增速為-16.3%。另外,上市新機型數量相比上月有所回落,八月上市新機型為40款,前值為65款,同比增速回落至40.3%。但目前處於5G預備商用前夜階段,使用者換機需求相對弱勢,隨著諸如AI等全新技術逐步引入智慧手機市場,全球智慧手機出貨量和新機型數量均有望在下一波換機潮來臨時扭轉頹勢。

2、中國區半導體銷售額增長小幅回落

全球半導體銷售額增速繼續回落。7月當月同比增速為17.4%,較上月回落3.1個百分點。分地區而言,美洲半導體銷售額當月同比增速回落最為明顯,降至20.7%,同比回落6個百分點。中國銷售額同比增速為29.4%,仍處於高速增長狀態,但環比上月增速小幅回落。預計未來行業增速或回落,但行業仍處於景氣區間。

國內積體電路產業進出口方面,1-8月月積體電路出口金額累計增速為26.6%,進口金額累計同比增速為28.7%,累計增速有所回落;受制於研發技術和產能建設等因素,短期內國內中高階積體電路的需求仍維持依賴於進口的現狀,但隨著後期產能逐步投放和技術升級,有望改善目前局面。

七月北美半導體制造裝置出貨額為2363百萬美元元,同比增速回落至4.12%,相比六月增速回落3.88個百分點。七月日本半導體制造裝置出貨額為188843百萬日元,同比增速為16.75%,幾乎與六月增速持平(六月增速為16.89%)。

近期動態隨機儲存器DRAM價格DXI指數處於高位緩慢回落的態勢。9月13日。該指數為27301.56,相比小幅回升。

3、電子資訊製造業增加值保持良好增長勢頭

據工信部資料顯示,至2018年7月規模以上電子資訊製造業累計增加值同比增長12.6%,高於全部規模以上工業增速6個百分點,其中7月同比增長13.5%,高於6月2.6個百分點。另外,規模以上電子資訊製造業累計實現出口交貨值累計值同比增長為6.4%,其中7月增長10.4%,較6月顯著提高8.8個百分點,與5月資料持平。規模以上電子資訊製造業實現主營業務收入累計同比增長保持下降趨勢,7月降至8.3%,利潤總額同比增長由負轉正,7月回升至0.9%,主營收入利潤率為4.22%。

另外,電子資訊製造業固定投資累計同比7月值為17%。其中積體電路製造業、光電子器件製造業在汽車電子、人工智慧、5G等新興市場拉動下,投資勢頭保持強勁增長勢頭,預計固定投資增速隨5G商用程序持續推進將維持高速增長勢頭。

4、網際網路和相關服務業執行平穩,營收增長穩定

網際網路業務收入保持高速增長。我國規模以上網際網路和相關服務企業7月業務收入累計達4965億,同比增長高達25.9%。分地區而言,廣東、上海、北京網際網路業務收入總量位居各省市前3位,分別為25.7%、37.1%和29.2%。

分業務執行情況而言,移動支付、共享經濟和公共服務平臺等方面展現出不斷創新態勢,推動網際網路資訊服務收入保持較快增長。具體而言,據工信部資料顯示,截至2018年7月,資訊服務收入規模累計值達4510億元,同比增長26.4%。網際網路企業完成網際網路資料中心業務收入62.5億,同比增長1.7%。網際網路企業完成網際網路接入業務收入達88.4億元,同比下降22.6%。

我國移動應用程式市場規模維持增長趨勢,但環比增速有所放緩。截至2018年7月底,我國市場可監測的移動應用達424萬款,較6月環比增長0.7%,增速有所放緩。就分類而言,遊戲類應用規模保持領先,截至7月底,其數量為123.9萬款,生活服務類應用規模達53.2萬款,電子商務類和主題桌布類應用位列第3和第4,規模分別為42.6萬款和36萬款。

5、通訊裝置建設加速上行

七月程控交換機產量為105.6萬線,當月同比增速約為44.5%,六月同比增長為-0.3%;行動通訊基站裝置七月產量達4813.5萬通道,當月同比由6%增加到93.2%。在5G商用初期,通訊裝置商未來仍繼續高額投入生產所需裝置,裝置產量有望在下半年繼續保持增長態勢。

而隨著高新技術的快速進步以及5G商用的臨近,通訊裝置商已不僅僅尋求技術突破及產品研發,通訊裝置商正在從過去單一的供給角色轉變到未來與運營商加強合作相互滲透,此舉有望推動通訊裝置產業進化,開啟裝置的未來市場空間,從而改變整個通訊裝置產業的競爭格局。

6、自動化裝備需求一般

根據日本機器人工業會在8月30日公佈的訂單情況來看,7月日本生產者機器人出貨指數繼續維持下行趨勢,7月值持續回落至254.5。儘管中國智慧手機等電子產品代工行業對工業機器人需求低迷導致訂單減少,同時,整車廠和零部件廠商對於新生產線的佈局依然處於觀望狀態,導致7月工業機器人產量處於減少狀態。但進入8月,工業機器人產量同比增速觸底回暖至9.0%,同業機器人當月產量增長至14068臺,絕對增量依舊不大,行業景氣度相對較低。

國內工業用機床(金屬成形/切削機床)產量疲軟。7月金屬成形機床產量為21000臺,相比6月減少了2000臺,同比增速下降至-8.7%,維持兩個月同比負增長。金屬切削機床的產量歷經7月反彈後,8月再次出現負增長,8月產量為40000臺,相比7月減少了3000臺,同比增速下降至-2.3%。

高階化進口數控機床需求回暖,數控機床進口數量同比回升至1.78%。7月數控機床進口數量為1315臺,相比6月僅增加55臺,扭轉6月負增長態勢,但較今年3月峰值進口數量仍處於低位。

02

中游製造業

1、核心工程機械銷量平穩增長

主要工程機械類裝置銷量繼續保持增長,但增長速度放緩。八月挖掘機銷量為11588臺,同比增速約為32.98%,較七月同比增速下滑;七月推土機銷量同比增速降低至38.8%,前值為41.5%;裝載機銷量同比增速回落至15.9%,前值為17.6%;叉車銷量同比增速上升至31.3%,前值為27.7%。在基建專案的帶動下,工程機械裝置八月之後銷量將繼續保持增長,保持高景氣。

七月末中央政治局會議提出加大基礎設施補短板力度,國常會也提及在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的專案。因此帶動相關基礎設施的基建專案審批速度加快,下半年基建投資有望迎來曙光,對於工程機械行業的景氣帶來一定的支撐。

2、新能源汽車銷量結構有所改善

新能源汽車產量將繼續保持增長。根據中國汽車工業協會公佈,八月新能源汽車產量為9.9萬量,當月同比增速約為37.5%。新能源汽車銷量為10.1萬量,當月同比增速約為48.5%。國內新能源汽車生產及銷售速度都增加較快,隨著市場在逐漸調節和下半年的搶裝,預計新能源汽車銷量會維持穩定甚至有所提高。新能源車純電動乘用車中A00級的銷量佔比八月上升至38%,隨著補貼退坡後,純電動乘用車的銷量結構有所改善。

中上游供給端電池材料價格回落,生產成本降低。碳酸鋰自三月以來價格持續下跌,本週下跌1.13%至96600元/噸。溼法隔膜價格從四月後一直在緩慢下滑,本週下跌9.3%至1.95元/平方米。

3、CCBFI延續強勁,BDI回落幅度較大

9月7日,中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI為856.06,延續上行趨勢,本週上漲0.93%,中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI為1181.4,快速上行後本週小幅回撥,本週回落0.14%。9月11日,波羅的海乾散貨指數BDI為1439,本月回落幅度較大,降幅達15.8%;原油運輸指數BDTI為784,本週上行1.55%,本月回升0.1%。

03

消費需求景氣觀察

1、社會零售額增長回暖,日用品表現優秀

自2015年年初至2017年年末,伴隨著地產投資週期,地產產業鏈的零售額加權平均增速幾乎一直高於大眾消費品的零售額加權平均增速。但是進入2018年以來,大眾消費品的零售額增速幾乎與地產產業鏈的零售額增速齊頭並進,並且在多個月份前者的增長快於後者的增長。2018年8月,大眾消費品零售額的當月加權平均增速為9.5%,高於地產產業鏈零售額的當月加權平均增速4.7%。展望後半年,樓市調控趨於嚴格將進一步抑制地產產業鏈的相關消費(如空調和傢俱),而個人所得稅改革、棚改貨幣化和精準扶貧等有利於增強居民對於大眾品的消費意願(如日用品、化妝品和服裝紡織)。

八月社會零售額總體處於回暖的態勢,從分項資料來看,金銀珠寶類和日用品保持了相對較高的增長速度。

2、CPI豬肉價格回升,雞苗價格強勢不減

8月CPI資料顯示,CPI食品同比增長小幅回升至1.7%,CPI豬肉價格同比增長上行至-4.9%。非洲豬瘟僅在疫情區域內造成較嚴重影響,自繁自養生豬養殖利潤短期下挫後,仍保持上漲趨勢,截至9月14日,自繁自養生豬養殖利潤回升至234.7元/頭,外購仔豬養殖利潤回升至272.2元/頭。受豬瘟疫情生豬價格有所影響,9月7日生豬價格為14.10元/千克,本週回升4.6%,豬糧比為7.19。

截至9月14日,肉雞苗價格為4.9/羽,環比小幅回落,近期肉雞苗價格依舊維持上漲趨勢,本月上漲9.66%。截至9月13日,棉花和玉米的期貨結算價格本週漲跌互現,棉花期貨結算價小幅回落至81.5元/噸;玉米期貨結算價延續下跌勢頭,回落至350.5元/噸。

截至9月9日,本週壽光蔬菜價格指數小幅回落至142.48,8月26日峰值達152.85。9月14日,前海農產品蔬菜批發價格指數為130.60,本月上漲2.59%。

3、暑期檔結束,電影票房回落明顯

截至9月9日,電影票房當週收入為6.85億元,電影票房收入累計值為13.47%。隨著暑期檔正式結束,本週票房收入回落明顯,同比回落11.46%,環比下降多達41.7%,觀影人次當週值為1914萬人,較上週也有明顯回落,環比下降41.35%。預期9月初整體票房收入將有所回落,但隨著國慶檔的到來,票房收入和觀影人次有望再度走高。

04

資源品高頻跟蹤

1、環保限產政策壓制鋼鐵產能、高爐開工率觸底回升

一系列環保限產政策的出臺,鋼鐵產量受到抑制,產成品庫存與上週基本持平。截至9月14日,主要鋼材的庫存較上週回升0.20%至1001.74萬噸,同比增回落至0.29%,較上月環比下降1.8%,與歷史同期相比,鋼材庫存處於較低的水平。另外近日傳環保部下調空氣優良指標並放鬆限產幅度,螺紋鋼承壓。截至9月11日,鋼坯和螺紋鋼的價格分別為4112.5元/噸和4610.00元/噸,均保持強勢上漲勢頭,相比上週分別較大幅度上升2.3%和2.22%,但較高點已有所回落。截至9月14日,國內鐵礦石港口庫存量維持下行趨勢,回落至14761萬噸,同比增速仍維持高位為11.57%。截至9月6日,唐山鋼坯庫存本月回升1%至35.50萬噸。9月14日,唐山鋼廠高爐開工率和產能利用率觸底小幅回升,本週分別回暖至60.37%和69.81%。

2、煤炭庫存可用天數回升明顯,煤耗量保持下行

過去一週六大發電集團煤炭庫存回升明顯,9月部分電廠機組已進入停機檢修階段,電廠需求逐漸減弱,另外由於水電替代性增強,動力煤日耗趨勢性下降,庫存回升。9月12日,六大發電集團煤炭庫存可用天數回升至26.52天,相比上週回升4.4天。

9月12日,動力煤價基本與上週保持不變,為621.2元/噸;焦煤價格為1740元/噸,與上週價格持平,月同比回升2.05%。隨著供暖季到來,冬儲行情下,動力煤價格有望上漲。六大發電集團耗煤量合計同比增速保持下行趨勢,跌至-8.3%。

3、玻璃價格、水泥價格均持續回暖

玻璃價格方面,受限產能消影響,本週價格高位震盪。9月14日,浮法玻璃價格相比上週下降0.15%至1643.42元/噸。庫存方面,生產線玻璃庫存同比增速仍維持下行。截至9月7日,同比下降5.86%,彩玻和白玻的庫存同比增速為-14.21%和-4.29%,下降趨勢有所減緩。

全國水泥均價持續回暖,僅東北地區仍處於下行。水泥價格結束長達兩月的下跌,本週全國均價繼續回暖。9月7日,全國水泥平均價格相比上週回升1.65%至432元/噸,本月回升2.36%。分地區來看,各地漲跌互現。華北、東北地區水泥價格維持不動,華東、西南和中南地區水泥價格分別上漲2.27%、0.29%和0.83%,僅西北地區水泥價格下降0.50%。其中東北地區水泥價格近兩週維持不變。

4、化工品價格漲跌互現

本週WTI與Brent原油價差繼續增大。9月11日,WTI原油價格為69.23美元/桶,本週下跌0.89%。Brent原油價格為77.89美元/桶,本週上漲0.49%。與上週比較來看,兩種原油的價差進一步擴大由7.64上升到8.64美元/桶。

細分下游化工品價格部分價格回撥。天然橡膠本週下跌0.08%,期貨結算價到9月11日為11985元/噸。甲醇本週上漲4.53%,9月11日期貨結算價收盤為3370元/噸。瀝青期貨結算價為3736元/噸,本週上漲7.79%。截至9月11號,純苯本週下跌2%至7105元/噸,二氯甲烷本週下跌17.78%至3700元/噸。截至9月9號,甲醛為1655元/噸,本週上漲0.42%。醋酸本週下跌2.73%到4163.33元/噸。

鈦白粉預計價格將穩中有升。鈦白粉9月11日現貨價為17000元/噸,本週下跌0.58%。目前國內鈦白粉市場需求弱於往年,持續上漲動力不強,但在環保限產及天然氣冬季供應緊張的市場預期下,預計旺季價格將穩中有升。

5、天然氣未來價格上行空間有限

國內來看,過去一週液化天然氣平均出廠價格整體略下跌。截至9月10日,液化天然氣LNG報價3680元/噸,周同比下降1.13%。據俄羅斯天然氣寡頭Gazprom稱,日前接近完成對中國進行天然氣輸送的談判。國內天然氣市場雖然供不應求,但預計未來價格上行空間有限。

6、小金屬鈷價較為穩定,電解錳漲幅較大

價格方面,上週工業金屬價格漲跌互現。9月12日,金屬鋅價格為21325元/噸,相比上週下跌0.09%;金屬錫價格為143750元/噸,相比上週下跌0.35%;金屬銅價格為47900元/噸,相比上週上漲0.46%;金屬鋁價格為14510元/噸,相比上週下跌0.55%。

庫存方面,過去一週LME銅總庫存明顯下降。截止到9月12日,LME銅總庫存為234300噸,相比上週下降10.88%;LME鋅總庫存相比上週下降3.26%達229675噸。

小金屬鈷價格較為穩定有小幅上漲,電解錳漲幅較大。9月12日,小金屬鈷價格在穩定中有輕微上漲,價格為490000元/噸,相比上週上漲0.51%。電解錳價格本週上漲4.53%到18450元/噸。

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Reference:理財生活通

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