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小米作了逃跑新娘,CDR的婚還結不結了?

中場斷球一路狂奔,防守隊員已經被全部甩在身後,單刀直入的小米麵對虛張聲勢的守門員卻沒有射門,而是將球高球回傳自家門將。這一幕不在世界盃,而是中國的資本市場。

在證監會發布CDR管理辦法的第二天,小米就提交申請,12天后證監會火速反饋意見,然而,就在滬深交易所全部做好準備的時刻,小米選擇了臨陣退縮。6月19日早間,小米宣佈經過反覆慎重研究,推遲CDR申請,先香港上市再說。

這一決定著實讓整個市場驚愕,也給剛剛銷售一空的獨角獸基金蒙上了陰影。事實上,就在小米退回CDR申請不久,就傳出小米的估值被進一步下降,已經不足當初對外宣稱的七成,融資也降低到了60億美元左右。

小米臨陣退縮,肯定是有原因的,這一決定不僅會傷害小米的市場信心,也對CDR政策本身造成負面影響,不到萬不得已,小米斷不會出此下策。大家幾乎一致認為,證監會2萬字、84個問題的“認真”反饋嚇退了即將射門的小米,因為小米無力回答也不敢全部回答質疑。

證監會也確實太認真了,給小米的CDR《反饋意見》,不僅字數多,而且84個問題包括規範性、資訊披露等多個層面,涉及同業競爭、公司治理、股權激勵、關聯交易等內容,每個問題都刀刀見血,幾乎集成了這段時間以來社會各方對小米公司的各種質疑之大成,讓小米難以招架。

比如,證監會要求小米解釋,“小米到底是一家硬體公司還是網際網路公司”問題,這個是大家最關注的。因為,報告期中,小米的網際網路服務業務佔營業收入的比例分別只為4.8%、9.6%和8.6%,主要營收來源依然是銷售手機和相關硬體,這樣的公司卻被包裝成“一家硬體引流、網際網路變現的科技創新公司”,確實讓人匪夷所思。

小米手機在這段時間的銷售情況還是不錯,但主要的銷售量卻來自低端的紅米手機,也就是說,為了給網際網路業務打造底座,小米選擇了用廉價的產品鋪貨的方式,不惜犧牲品牌形象和未來客戶價值潛力而用紅米使用者數來充當“網際網路使用者”,使用乘法提升公司估值。

根據證監會的反饋,小米需要公佈自己的營業收入、成本結構以及說明白毛利率一定低於5%的行業合理性,這些都是勉為其難的。因為,一旦公佈,小米採購高通晶片及其他元器件的價格就會一覽無餘,就會讓 “硬體搬運工”的角色以及對內對外口徑問題曝光,雷軍“此前吹過的牛”很難圓上。

根據招股說明書披露,公司報告期內研發費用分別為15.11億、21.04億、31.51億,佔營業收入比例分別為2.26%、3.07%、2.75%。證監會也要求小米說明前述研發費用涵蓋具體範圍、明細構成,對應主要研發專案的開支情況,也就是說,即便這點遠低於行業水平的研發經費開支也被質疑,甚至外界猜測其中有可能存在其他費用充當研發的情況。小米作為一家科技公司,如此低的研發投入,卻能擁有那麼多的“黑科技”,本身就違背基本邏輯,這也是小米的硬傷。

未來,小米要想真的成長為一家受人尊敬的公司,研發投入至少要提升到8-10%以上才行。但是,長期以紅米手機這樣的廉價產品為主,小米實際利潤難以積累,難以有資本投入在研發上,由此形成惡性迴圈,這也是所謂的“網際網路思維”的後遺症。

不過,除了證監會提出的這些質疑之外,小米退回CDR應該也有其他的原因。就在這幾天,618大促期間的手機銷量排行榜也引發爭議,小米宣佈說自己是銷售額第一,但同行卻不這樣認為。究其原因就是,京東統計的是“下單量”,有的公司會在統計時會去掉“6個小時不付款和退單使用者”,而小米卻心安理得的接受“可能”大量走刷單後的結果。

即便我們不看真實的銷量資料,可是在小米8大張旗鼓的上市關鍵時刻,小米在618中的表現也難以用閃亮來形容。小米這些年重視銷量,輕視質量,重視配置,輕視品質,後果也越來越嚴重。據微博網友爆料,其在購買小米8後沒幾天,手機螢幕已經“開膠”。不僅如此,在京東商城中消費者的評價中,也有不少針對小米8品控問題進行吐槽的評論。另有一部分使用者稱,小米8的相機頻繁出現問題,具體現象為無法拍攝和出現條紋。同樣在京東小米8使用者反饋中,也有著同樣的問題,使用者稱即便重啟程式也無法使用相機。更有小米8使用者表示,雙頻GPS根本沒有雷軍說的那麼邪乎,精準定位是不存在的。在使用過程中出現了定位漂移情況,甚至有人的小米8根本無法自動定位。

此外,小米在專利上的麻煩也不斷。6月15日,針對專利糾紛已達成和解的傳聞,愛立信中國迴應稱,與小米專利官司仍進行中。這起訴訟起自2014年,小米為了“臨時許可”,不得不每臺裝置預繳100印度盧比於法院提存,才得以繼續在印度市場銷售。在國內,酷派也已經起訴小米,至今沒有結論。小米多年來積累的專利問題已經成為未來發展中最大的絆腳石。

種種跡象表明,小米無力迴應證監會的反饋,在以紅米低價鋪貨做大網際網路公司形象的過程中,忽略產品質量的把關,輕視在研發上的投入,忽視專利糾紛帶來的巨大經營風險,只能選擇在CDR轎子到來的情況下作了逃跑新娘。未來,我們還是希望小米能正視問題修正企業發展策略,為中國製造增光填彩。

Reference:Man's Daily

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